小売業界の絶え間なく変化する環境において、あらゆる変革は現状への挑戦であり、未来への賭けです。ミニソが63億人民元という巨額で永輝超商を買収した際、この動きは永輝にとっての割安な買収であっただけでなく、中国小売業界の将来の発展への大胆な賭けでもありました。

凡人は困難を直視するが、強い人はチャンスを見出す。小売業界が長年の苦境に陥り、問題が山積していた時、葉国富は前に出た。

9月23日夜、ミニソが永輝超商店の筆頭株主になるというニュースがソーシャルメディアを席巻した。ミニソは、永輝超商店の株式29.4%を63億人民元で取得すると発表した。このうち、デイリーファーム・インターナショナル・ホールディングスが保有する21.1%とJD.comが保有する8.3%の株式が含まれる。この発表は、取引後、ミニソが永輝超商店の筆頭株主となり、オフラインでの小売展開をさらに拡大することが予想されることを示唆している。

盒馬創業者の侯毅氏は、自身のWeChatモーメントに投稿した。「美創集団の株主総会でのスピーチを読み、葉国富氏の勇気と大胆さに拍手を送ります。中国の小売業界は将来、必ずや兆単位のスーパーマーケットを持つようになると確信しています。中国の伝統的な小売業界は深刻な問題を抱えており、この行き詰まりを打破するには外部からの力が必要です。変化を推進するには、グローバルな視点とビジョンを持った起業家が必要です。」

しかし、資本市場の反応は人々の予想ほど好意的ではなく、ミニソの米国株は同日夕方の市場前取引で7％以上下落した。

葉国富はこの状況にどう反応したのだろうか？WeChatモーメントでの返信が彼の態度を要約している。「誰も理解してくれないのは良いことだ。もし皆が理解していたら、私にはチャンスがないだろう。」

I. 永輝を破格の値段で買収することは、実は龐東来のビジネスモデルに対する楽観的な見方を反映している。

表面的には、葉国富氏が言及した機会は、永輝を格安で買収するチャンスだが、よりマクロなレベルでは、中国のオフライン小売業界への賭けである。

周知の通り、永輝は今年、龐東来への支援を求めたことで、頻繁に世間の注目を集めました。しかし、上半期の財務報告では業績に顕著な改善の兆しは見られず、売上高と利益の減少傾向は依然として変わりません。

しかし、根深い問題は一朝一夕で解決できるものではなく、改革は決して一過性のものではありません。全体的な下降傾向を踏まえると、今後の動向を示す成長こそがより注目すべき点です。永輝はオンライン事業において力強い成長を示し、上半期のオンライン売上高は78.4億元に達し、総売上高の20.8%を占めました。製品競争力の向上と倉庫・配送効率の最適化により、オンライン事業における損失の大幅な削減を実現しました。アプリ「永輝生活」の登録会員数も2億人を突破し、2億40万人に達しました。

さらに、龐東来による調整を受けた店舗は、実に大きな変化を経験した。最初の実験店舗である鄭州新湾広場では、平均日商が187万元に急増し、調整前の13.9倍に増加した。漢海海尚店の平均日商は108万元に達し、調整前の8.2倍に増加し、客足も10倍近く増加した。

明日出航する巨大船を既に目にしているのだから、今乗らない理由はない。ミニソの張静静CFOは電話会議で、永輝スーパーマーケットの事業は転換期を迎えており、今後1、2年で大幅な改善が見込まれるため、今が投資の好機だと述べた。

葉国富氏は、中国のオフラインスーパーマーケットは20年に一度の構造的チャンスに直面しており、永輝には大きな潜在力があると考えています。現在、永輝を中心とする国内スーパーマーケット群は、中国のオフラインスーパーマーケットのあり方を根本から変える変革に着手しています。龐東来氏の実践的な指導の成果として、永輝は、この変革の中で際立つ大きな可能性を秘めています。

II. ミニソのグランドストラテジー

トレンドへの賭けはさておき、現状だけを見れば、永輝への投資はミニソに何らかの利益をもたらす可能性がある。

資本利益率の向上

電話会議で、張静静氏は「ミニソの現金保有額は150億元を超える資産の中で比較的高い割合を占めており、それが同社の資本利益率を一貫して低下させてきた。永輝スーパーマーケットへの投資は、資本利益率の改善に大きく貢献するだろう」と率直に述べた。

永輝は財務諸表上では不利な立場にあるように見えるものの、事業規模は依然として巨大で、安定したキャッシュフローを保有している。これは実際には市場で過小評価されている。ミニソにとって、安定したキャッシュフローはグループの利益成長の原動力の一つである。葉国富氏はまた、「製品力、従業員のケア、そして顧客体験に一層注力していく限り、社会と株主にとって大きな価値を創造できる」と述べた。

迅速に拡張およびアップグレードして、カバレッジを拡大します。

ミニソは2020年のIPO以来、ブランド、チャネル、IP戦略の強化など、継続的な改革を進めてきました。しかしながら、百貨店上位1000社における効果的なカバレッジは依然として不十分です。より迅速な成長のためには、より強力なチャネルが必要です。

買収後、ミニソが永輝のブランド力を活用し、より良い立地と賃貸条件を確保できることは容易に予測できます。何と言っても、潘東来の驚異的な成功は記憶に新しいところであり、そのようなブランドの出店を望まないショッピングモールはないでしょう。改装された永輝は、ミニソにとって次の潘東来となるでしょう。

新鮮な農産物を加えることで小売店のレイアウトが完成します。

TOP TOYによる流行の玩具市場への参入や、美容製品のコンセプトストアの開設など、ミニソは常に新たな成長の原動力を模索していることは明らかです。一方、ヨンフイは大手オフライン生鮮食品スーパーマーケットとして、生活必需品市場で依然として大きな影響力を持っています。ミニソにとって、これは間違いなく新たな道を開き、生鮮食品市場への参入と小売ポートフォリオの充実化につながるでしょう。

これに対し、葉国富は永輝スーパーマーケットを傘下に収めることでミニソグループが循環型事業のリスクを分散し、世界的に影響力を持つ大規模チェーングループになることができると確信している。

しかし、彼は今回の買収がミニソグループの今後5年間の戦略に影響を与えることはないと強調した。ミニソは引き続き製品イノベーションと知的財産戦略を堅持し、コスト効率とグローバル化へのコミットメントを維持し、今後5年間で売上高の年平均成長率20%以上、および売上高成長率を上回る1株当たり利益成長率を達成するという開発目標を維持していく。